亏2000万（自亏2000亿元！除了房地产，5年布局，万达已成影视帝国）

开篇上图，一张图了解万达旗下影视类资产

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当中国最大的院线万达院线、中国规模最大的民营电影制作公司万达影视和传奇影业，同时放入一个上市公司里时，万达跨国全产业巨无霸链影视帝国正日益浮出水面。

万达院线于2015年1月上市，作为国内院线的第一股，从2009年起，万达院线的票房收入、市场份额就已经成为了国内行业的老大。

你一定知道万达很强大，但你一定没想到，如此强大的万达绝不只满足于房地产。

事件回顾

2016年5月12日，万达院线发布公告称：拟以不低于74.84元/股，向万达投资等33名交易对方发行约4.97亿股，购买其持有的万达影视100%的股权，交易对万达影视的作价为372亿元，另外，万达院线还将【资 ;源 之.家.】ziyuanzhij. cn 每日持.续更新.可.实操.的募集配套资金80亿元。

翻译过来就是：万达院线要以372亿元价格买了万达影视、美国传奇影业以及一家名为互爱互动的游戏公司。而借助此次并购，万达所打造的国内影视企业的巨无霸日渐完整。

尽管作为国内A股市场上曾连续12个月涨停的“明星”，万达院线的市值一度冲破千亿大关。但从被爆出要开展此次并购，就有很多业内人士提出质疑，并不看好万达的这次举措。

果不其然，2016年8月1日，万达院线发布了公告：将中止对万达影视、青岛影投(含传奇影业)以及互爱互动的重大资产重组，并承诺2016年内不再筹划相关重大资产重组事项。

这便意味着：从今年1月，万达宣布以不低于230亿元全资收购美国传奇影业开始，到8月便传出中止重组【资 ;源 之.家.】ziyuanzhij. cn 每日持.续更新.可.实操.的，万达院线高达2000亿元的影视帝国梦想暂时成为泡影。

而就在6月29日，万达院线还宣布，正在积极推进上述重组相关工作，并表示，公司董事会没有任何人对此提出实质性的疑问。

但为何在短短一个月后，重组就戛然中止？

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终止原因

万达院线公告给出的原因：

1、交易标的需内部整合；（交易标的通俗说，就是买卖的东西。你去买衣服，那衣服就是交易标的。）

2、传奇影业盈利稳定需时间证明；

3、证券市场环境发生变化，拟探讨调减交易价格的可行性。

业内人士分析认为：重组中止的核心原因是监管趋严环境下，标的企业传奇影业盈利可持续问题及万达影视估值是否合理的问题。

从监管背景来看：

2016年6月17日，中国证监会宣布，就修改《上市公【资 ;源 之.家.】ziyuanzhij. cn 每日持.续更新.可.实操.的司重大资产重组管理办法》公开征求意见。

重要修订内容包括：取消重组上市的配套融资；延长相关利益方的限售时间，即上市公司原控股股东与新进入控股股东的股份都要求锁定36个月，其他新进入股东的锁定期从目前12个月延长至24个月。

这次修订主要目的：给“炒壳”降温，促进市场估值体系的理性修复。

而自证监会加大对上市公司并购重组监管力度之后，在万达以前就已经有刘诗诗与暴风、范冰冰与唐德，在重组上市时梦断证监会。

这回便轮到了万达。

按照修订的内容分析，原本打算借万达影视类资产重组上市，获取丰厚利益的万达影视投资者要面临比原先多一年的限售期间，资金链吃紧、股价下跌等，这会大大增加风险。

而就目前监管层对影视收购政策的【资 ;源 之.家.】ziyuanzhij. cn 每日持.续更新.可.实操.的收紧，加之万达院线给出的中止重组第一条原因（交易标的需内部整合），结合来看，业内人士称：万达院线此次主动暂停资产重组，也是为了适应监管政策，以退为进。

从市场环境来看：

政策之外，来看目前国内影视市场环境。

数据显示：自2015年起，万达院线就大肆并购各地方院线以提高市场份额。

据不完全统计，2015年，万达院线仅国内就收购了近15家影院管理有限公司。2016年上半年，在宣布收购传奇影业和万达影视之后，7月27日，万达院线又正式对外宣布，以2.8亿美元的价格成功并购时光网。

此前，万达还对欧洲第一大院线Odeon & UCI展开并购，再加上万达已经拥有的美国第二大院线AMC，及正在寻求目标方同意的Car【资 ;源 之.家.】ziyuanzhij. cn 每日持.续更新.可.实操.的mike院线，万达已经成为了全球范围内的重量级院线运营商。

因此，对于此次中止重组的影响，业内人士认为，万达院线在其客观上起到了欲擒故纵的效果。以进为退的万达，有了正当理由缓一缓“买买买”的进程。待时机成熟后，万达院线收购计划将更加畅通且有望提高谈判地位，甚至可以降低收购价格。

从自身原因来看：

证监会监管收紧、国内市场环境是一部分的原因，更主要原因恐怕还在于万达对于传奇影业的并购。

传奇影业想要通过万达院线登陆A股，这是所有人都可以看的出来的，这也是令许多投资者都对股价无限憧憬的原因。

但另一方面，传奇影业的招牌虽然名声赫赫，却也是连续亏损。

数据显示：传奇影业连续两年巨亏，2015年传奇影业营业总收入【资 ;源 之.家.】ziyuanzhij. cn 每日持.续更新.可.实操.的30.2亿，净利润-36.3亿，负债总额93.5亿；2014年营业总收入26.3亿，净利润-22.4亿，负债总额约90亿。

尽管万达院线承诺传奇影业将在2016年实现盈利，2016~2018年间将合计实现净利润约31亿元，整个万达影视实现净利润约51亿元。

但如此巨亏企业，要以高估值装进上市公司，又恰逢影视公司高估值备受关注之时，难度可想而知。

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2011年投资影视

5年万达的影视帝国之路

2011年6月，万达集团斥资5亿成立了万达影视制作公司，同年11月，万达就和美国弗兰克·德贡公司成立了合资演艺公司，并由万达控股。

2012年9月，万达斥资26亿美元（相当于173亿人民币），并购了全球第二大影院公司—【资 ;源 之.家.】ziyuanzhij. cn 每日持.续更新.可.实操.的—美国AMC。

2013年12月，美国AMC院线公司在纽交所成功上市。

2014年12月，万达商业在香港上市。

2015年1月，万达院线迅速获得A股上市的正式批文。同年6月，万达院线以全资收购了澳大利亚院线Hoyts集团，并传出要收购日本最大AV公司的消息（并无坐实），之后，又以总价11亿人民币收购了电视数据化公司慕威时尚100%的股权及世茂影院投资发展有限公司持有的重庆世贸影院管理有限公司等15家公司100%的股权。

7月，万达院线继续加强并购速度，选择了优质的影城通过管理输出，将处于盈亏平衡点附近的影城实现了盈利。

9月，万达院线先与Mtime签署了投资协议，战略投资了其20%股权，后与中信公司签署【资 ;源 之.家.】ziyuanzhij. cn 每日持.续更新.可.实操.的战略合作协议，公司可以优先承租中信公司拥有及未来拥有的商业项目中的影院业态。

2016年1月，万达院线与杜比公司展开战略合作，未来5年将在中国开设100家杜比影院；

4月，万达院线以372亿收购了万达影视和美国传奇影业；

5月，万达影视先以自身为主体收购了青岛影投以及互爱互动100%的股权，后又收购了propaganda GEM100%的股权未达披露标准，而propaganda GEM是连接品牌与娱乐的桥梁。

7月，万达院线以2.8亿美元全盘收购了时光网Mtine之后，其旗下的美国AMC宣布以9.21亿英镑从私募股权公司Terra Firma 手中收购总部位于伦敦的欧洲最大院线Oden&UCI

假设此次【资 ;源 之.家.】ziyuanzhij. cn 每日持.续更新.可.实操.的万达的重组上市成功，那么万达打造的影视帝国接下来又将如何发展？

或许主动中止重组，以退为进的万达，看似是断送了帝国之路，但却正给了自己更多思考的时间，不失为明智之举。